上海友谊股份：走战略重组之路联商
曾经叫嚣着以单纯的规模扩张为最高目的的资产重组，当遭遇到船坚炮利的跨国公司在国内和国外两个市场上的进攻时，渐渐灰飞烟灭；另一些凭借炒作玩弄“帐面游戏”的虚假重组也在市场风雨的吹打下露出了马脚。然而2000年下半年，凭借重拳出击的（上海）友谊股份在资产重组方面的一招一式却赚足了商家的注意力。 新业态武装老字号 传统百货业的“领衔年代”在2000年宣告终结。许多曾经是城市标志的百货公司如今显现的却是“日薄西山”的没落之势，而一度是中国零售业龙头老大的上海一百，也被迫让出了王者的头衔。据友谊股份的高层领导介绍，以经营传统百货业为主的友谊股份，在与同行激烈竞争的同时，还要抵抗超市、大卖场等新型业态的强力冲击。 1999年，由于市场内需不足，激烈的商业竞争，导致了客源分流现象严重。友谊股份曾经在营销力度、企业管理、人力开发等方面采取了一系列措施，并且为盘活存量资产、优化投资结构，该公司与其控股公司友谊（集团）有限公司签署了转让协议书，将友谊股份持有的华联、时装、一百等股份公司的法人股8606910股转让给友谊（集团），取得了14227067元的收益。但由于传统百货业的落后缺乏生命力以及存在大量库存，结构调整没有取得明显的成效。 2000年，友谊股份出资人民币500万元与联华超市等5家公司共同组建了上海联华电子商务有限公司，并持有10％的股权。接下来的10月，该公司出资31062．93万元受让联华超市有限公司42．38％的股权、上海市内外联合贸易公司持有的联华超市5．22％的股权及联华超市职工持股会持有的联华3．4％的股权。股权受让完成后，友谊股份以持有联华超市51％的股权控股联华，并且再增加投资5100万元人民币，使联华超市注册资本达到39997．98万元，而友谊则通过控股联华实现了业态转型。 除了在主营业务方面的产业重组外，友谊股份还积极扩大关联业务的重组。友谊股份出资10000万元受让上海友谊（集团）有限公司拥有的复兴岛物流基地房地产及其附属设施，这一决定无疑是看中了物流业的发展前景以及与零售业的莫大关联。 上海好美佳装潢建材超市是友谊股份的又一创新“独门绝技”，后者先后出资1055．73万元先受让上海友谊（集团）有限公司持有的上海好美佳装潢建材有限公司57．27％股权和上海装潢总汇持有的好美佳公司32．73％股权，控股合占90％。在此之后，友谊股份又向好美佳公司增加投资4860万元。 此外，友谊股份（当时称为友谊华侨）的第一大股东在去年底将所持有的公司国家股9034．74万股中的7323．90万股（占总股本的29．98％）转让给集团内部的上海友谊复星控股有限公司，减持的国有股数量约80％左右。这促使友谊股份在加快产权多元化的同时，及早完善现代企业制度。 借重组实现产业升级 经过一系列的大规模重组后，友谊股份的主营业务由早期单一的传统百货业调整为连锁超市、连锁大卖场、连锁便利店、连锁百货、连锁建材超市为核心的产业链，并依托实体销售络等优势积极拓展电子商务业务。经过产业结构调整后，友谊股份在年销售排名上已成为中国最大的商业上市公司。根据该公司日前发布的2000年年报显示，友谊股份每股收益0．22元，主营收入和净利润分别比去年同期增长329．5％和32．98％。 但值得一提的是，在利润总额中，投资收益高达4468．2万元，占66．7％，而营业利润只占28．1％，这反映出业绩的增长主要来自于投资收益，主营业务对利润的贡献太小。而公司的销售商品、提供劳务收入的现金则大大超出了主营收入，可以想见友谊股份在步入大型连锁百货业的同时，产品销售旺盛，流动资金充裕。 虽然上海友谊的资产重组是遍地开花，但它所涉及的领域范围全都是围绕零售业展开的。有业内人士提出，市场投资理念正从趋势投资向价值投资转移，即价值投资的基础是企业应有的内在投资价值。而提高内在投资价值的根本途径是实业经营，毕竟一切金融利润和商业利润的源头来自产业的利润。因此资产重组的落脚点应该放在提高企业经营效率和绩效方面，而两者的结合点就是进行有效的战略性产业转型。 资产重组作为市场机制配置资源的有效手段之一，不仅仅是为了扩大企业自身的规模。战略性并购不管是出于扩大市场份额，还是出于充分输出自己的优势，其最终目的是要通过并购，进行双方业务、管理的整合，从而产生管理、财务等各种协同效应，并最终获得“1＋1>2”的组合效果，真正实现资源的优化配置。而且今后商界的战略性重组无疑会成为主流。 友谊股份的高层表示，他们目前的发展规划就是做大、做强、做实企业，并且希望通过几年的迅速发展，继续保持国内零售业领头羊的地位。而友谊股份选择的四大核心业务已然勾勒出了其今后的发展战略框架。 转型连锁业打造商业航母 从国内几大超市保持的50％以上的惊人发展速度即可窥见“新世纪是连锁业的世纪”这句话果然不虚，因此友谊股份转型连锁业这支联合舰队。而作为唯一一家上市超市的华联超市在融资渠道上当然游刃有余，对此友谊股份的高层表示，联华作为友谊集团股份公司的重要业态之一，公司将会利用各种融资渠道来推进联华超市的发展。从友谊方面的态度来看，他们更倾向于建立商业航空母舰。 2001年，友谊股份的投资计划中密密麻麻的排列着一堆数字。如联华超市将新增点380家，其中主要大卖场和食品加强型超市20家，便利店320家，标准超市40家。新增营业面积12万平方米，使点总数达到1350家，营业收入达到140亿元，而粗略的算下来，友谊股份今年投入的资金不会下几个亿。 与此同时，他们将继续深入进行产业结构调整，实现商业与电子商务的进一步嫁接。去年，“联华OK”和EDI系统上好美佳正式启动。今年，联华超市将充分利用公司的络资源和商品集聚优势，推进实体络与虚拟络的结合，加快发展以电话、有线电视、互联组合的电子商务。其中，零售业通过开展与供应商的BB、与消费者的BC以及贸易方式的变化，尽快与国际市场接轨。 友谊股份制定的开发东部走廊、全国开拓战略的部署，注定了2001年友谊将会有一系列对核心业务的投入，以及强化资本运作，放大资本空间的举措。该公司在年报中提及，2001年他们将在培育新的项目的同时，要充分运用上市公司向社会筹集资金的功能，扩大企业的融资能力。并且还要通过兼并和缔结战略联盟，扩大企业的资本控制能力，一方面实现核心业务的快速增长和延伸业务的拓展；另一方面通过资本的多元化、国际化，来实现投入资本的最大利润，以增强资本运作的有效性。